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冀东水泥12年区域景气度有望爆发-【新闻】

发布时间:2021-05-24 09:12:44 阅读: 来源:足球厂家

冀东水泥:12年区域景气度有望爆发

2011年上半年,冀东水泥公司共实现主营收入71.42 亿元,同比增长55.95%;实现利润总额10.83 亿元,同比增长 45.78%;归属母公司净利润7.48 亿元,同比增长38.02%;基本每股收益为0.62 元,同比增长38.03%。

冀东水泥于2011 年8月12日对外发布了半年度报告,上半年公司共实现主营收入71.42 亿元,同比增长55.95%;实现利润总额10.83 亿元,同比增长 45.78%;归属母公司净利润7.48 亿元,同比增长38.02%;基本每股收益为0.62 元,同比增长38.03%。

受益产量增长,销售收入同比大幅增加

公司近年水泥产能处于快速扩张期,产能与产量都保持着较高的增度,全部水泥产能在12年释放后将超1亿吨。2011年上半年,公司共生产熟料2500万吨,同比增长44%;生产水泥2578万吨,同比增长48%;销售水泥及水泥熟料3281万吨,同比增长47%。受益产量增长,销售收入同比大幅增加。公司上半年共实现营业收入71.43亿元,同比增长56%;实现归属母公司净利润7.48亿元,同比增长38%。

毛利率略有上升

报告期内,华北地区P.O42.5水泥的平均价格为410元/吨,同比上涨10.75%。而东北地区的平均价,格为363元/吨,同比上涨4.41%。受水泥价格同比上涨的带动,公司10年销售毛利率同比上升1.76个百分点,达32.22%。

三项费用率略有下降

报告期内,公司三项费用支出共12.5亿元,同比去年增长53.94%。三项费用率为17.50%,同比去年略有降低。其中,管理费用率为9.12%,同比去年略有提高,主要是因为公司规模扩大,新建生产线陆续投产,维修范围扩大。

12年三北水泥市场将有大机会

上半年华北地区的固定资产投资同比增长25.07%,东北地区固定资产投资同比增长30.54%,西北地区固定资产投资同比增长33.31%。目前,三北地区与东南沿海地区相比,基础设施建设仍相对落后。进入十二五,我们预计三北地区的固定资产投资仍可以保持20%以上的年均增速。11年,华北地区的水价价格相对于华东、新疆地区涨幅不是很明显,其中河北、山西等地的水泥价格同比几乎没有增长。

主要原因是前几年华北地区的水泥景气度高涨,导致新增固定资产投资过多,而大部分水泥产能在今年投放所致。随着新增水泥产能今年投放完毕,明年华北地区的新增水泥产能很少。

同时,华北地区的河北、山西是今年国家水泥落后产能淘汰的重点区域,河北有2697万吨、山西有1281万吨水泥落后产能需要淘汰。目前,华北地区水泥价格相对于华东、新疆等地,价格还比较低,因此未来价格弹性很大。随着落后产能的淘汰,新增产能得以消化,我们认为明年华北地区水泥在固定投资高速增长的带动下,价格存在着大幅上涨预期,我们认为明年华北地区的水泥市场将会有大机会。而东北地区,今年价格自年初开始已出现同比大幅上涨。12年,东北地区几乎将不会有新增产能,为此,在固定资产投资的带动下,预计水泥价格仍将大幅度上涨。

盈利预测与评级

目前,公司仍处于高速成长阶段。按照公司目前在建与拟建产能规划,我们预计公司11、12、13年的水泥与熟料销量可以分别达到7600万吨、9000万吨、9600万吨,可实现销售收入分别达176、246、285亿元。我们预计公司11、12年、13年的每股收益(未考虑定向增发的影响)分别为1.54、2.92、3.56元,对应目前股价的市盈率分别为13.98、7.37、6.05倍。鉴于公司未来的高成长性,我们维持公司“强烈推荐”评级,特别推荐长期投资者可以关注。 (中国水泥网 转载请注明出处)

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