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A股整体动态市盈率17倍已基本回归至2008年水平

发布时间:2021-01-07 17:08:54 阅读: 来源:足球厂家

尽管昨日沪深两市继上周五之后再度第三天收涨,但机构在对此轮调整底部是否形成依旧无法做出明确判断。令人关注的是,目前A股市场的整体市率已经接近2008年10月27日1664点的水平。

估值日趋回归2008年水平

《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示,目前A股市场的动态市盈率仅17.3倍,而2008年10月27日的A股整体市盈率为13.3倍,两者相差4倍左右,这就表示A股市场持续下跌导致估值回归2008年的水平。

从其他股指估值来看,上证180指数最新动态市盈率为12.55倍,2008年10月27日1664点时市盈率为12.31倍,两者相差仅0.24倍;沪深300指数最新动态市盈率为13.67倍,而2008年10月27日1664点时市盈率为12.23倍,两者也相差仅1.44倍,上证180和沪深300两个指数的估值几乎接近2008年1664点的水平。

统计显示,最新动态市盈率低于30倍的个股有553只,占比19.46%,对比2008年10月27日1664点时市盈率低于30倍的个股有946只,占比75.19%,两者相差较远;最新动态市盈率在30倍至50倍之间的个股有707只,最新动态市盈率在50倍至100倍之间的个股有457只,最新动态市盈率在100倍以上的个股有311只。其中,*ST嘉瑞(0.69倍)、*ST盛润A (2.44倍)、ST金化(2.72倍)、*ST炎黄(3.09倍)、*ST化工(3.26倍)、S*ST北亚(4.91倍)、*ST源发(5.31倍)、深信泰丰(000034)(5.33倍)、南海发展(600323)(6.55倍)、阳光城(6.71倍)、中弘地产(000979)(6.88倍)、兴业银行(601166)(7.34倍)、交通银行(7.52倍)、雅戈尔(600177)(7.78倍)、民生银行(600016)(7.87倍)、中信银行(8.17倍)、深发展(000001)A (8.18倍)、中国银行(8.35倍)、建设银行(8.39倍)、农业银行(601288)(8.68倍)、工商银行(8.70倍)、ST东盛(8.74倍)、浦发银行(600000)(8.76倍)、深长城(8.90倍)、现代投资(000900)(8.93倍)、北京银行(601169)(8.94倍)、亿城股份(000616)(8.95倍)、S*ST光明(9.13倍)、金融街(9.13倍)、中国石化(9.24倍)、一汽富维(600742)(9.41倍)、赣粤高速(600269)(9.41倍)、宝钢股份(600019)(9.45倍)、*ST宏盛(9.72倍)、德美化工(002054)(9.79倍)、海南航空(600221)(9.80倍)、国际实业(000159)(9.88倍)和招商银行(9.96倍)等38只个股最新动态市盈率在10倍以下。

市场人士表示,2008年10月28日上证指数杀跌到1664点,可以说当时面对的是一种所有悲观预期极端化释放的情景。由于2008年下半年上市公司受金融危机的影响业绩水平急剧倒退,当时如果按静态市盈率看,市场估值水平仅有15倍,但实际上按2008年年报计算的估值水平为17倍。目前A股上市公司整体业绩逐渐回暖,A股股价持续下跌,折射出A股估值逐渐理性回归2008年水平,A股整体动态市盈率已下降至17倍,几乎接近1664点水平。

2008年亏损的38只个股

市盈率回归30倍以下

统计显示,2008年10月27日市盈率为负值的38只个股,到2011年一季度业绩扭亏为盈,甚至一举跨入优绩股行列,而估值回归30倍以下。其中,*ST盛润A(2.44倍)、深信泰丰(5.33倍)、中弘地产(6.88倍)、ST东盛(8.74倍)、S*ST光明(9.13倍)、*ST宏盛(9.72倍)、中国国航(10.49倍)、东方航空(10.63倍)、*ST南方(11.09倍)、南方航空(13.59倍)、深鸿基(13.71倍)、*ST得亨(13.81倍)、电子城(600658)(14.73倍)、嘉凯城(000918)(15.20倍)、ST新太(15.45倍)、*ST秦岭(15.59倍)、深物业A (15.68倍)、华孚色纺(002042)(16.10倍)、黑牡丹(600510)(17.73倍)、鲁商置业(600223)(18.16倍)、华联控股(000036)(19.19倍)和信达地产(600657)(19.38倍)等22只个股最新动态市盈率回归20倍以下。

比较典型的是华孚色纺,2008年三季度每股收益亏损0.526元,2011年一季度每股收益盈利0.36元,一举进入绩优股行列,目前该股动态市盈率仅17.73倍。公司表示,预计2011上半年净利润同比增长20-50%,2010上半年净利润1.64亿元,原因是品牌溢价增利;垂直整合成本带来的成本下降。6月1日公告称,公司出资100万元收购淮北华孚100%股权并对其增资1.99亿元,本次受让及增资淮北华孚主要目的是理顺区域股权结构,调整集团化管理关系。另,公司拟在安徽省东至县设立全资子公司“东至华孚色纺有限公司”,公司以货币资金出资10000万元,占注册资本的100%。成立东至华孚主要目的是为公司战略布局长江区域,增加色纺纱产能,满足公司生产需要。华孚色纺表示,棉价回落对公司影响有限,长期投资价值显现,维持2011-2013年每股收益为1.80元、2.43元、3.00元预测,对应市盈率为12倍、9倍、7倍,考虑到公司2010年12月定向增发价格为23.5元,2011年2月推出股权激励行权价为27.77元,目前股价已经低于这两个价格,具有较强投资价值,维持买入。

120股市盈率回落30倍以下

统计显示,具有可比的1251只个股中,2008年10月27日1664点时至今估值下降的个股有194只,占比6.83%。其中,有120只个股估值回归于30倍以下,占上述时间段估值下降股票总数的61.86%。

具体来看,*ST嘉瑞(0.69倍)、*ST化工(3.26倍)、S*ST北亚(4.91倍)、阳光城(6.71倍)、中信银行(8.17倍)、中国银行(8.35倍)、建设银行(8.39倍)、工商银行(8.70倍)、深长城(8.90倍)、金融街(9.13倍)、中国石化(9.24倍)、赣粤高速(9.41倍)、海南航空(9.80倍)、国际实业(9.88倍)、华域汽车(600741)(10.14倍)、中海集运(10.31倍)、江淮汽车(600418)(10.62倍)、上海汽车(600104)(10.69倍)、大秦铁路(601006)(11.05倍)、华发股份(600325)(11.06倍)、保利地产(600048)(11.19倍)、皖通高速(600012)(11.27倍)、楚天高速(600035)(11.41倍)、紫江企业(600210)(11.63倍)、山东高速(600350)(11.65倍)和中国中铁(11.73倍)等26只个股从2008年1664点时至今市盈率下降11倍以下。

比较典型的是深长城,2008年10月27日1664点时市盈率为189.93倍,目前该股动态市盈率仅8.90倍,上述时间段市盈率下降181.03倍,该股估值提升最快的个股。从基本面来看,一季度公司实现营业收入68757万元,营业收入较上年同期增加42097万元,增长幅度157.91%,主要是房地产销售情况较上年同期大幅增长所致;本期公司实现利润总额20566万元,比上年同期增长355.61%;归属于母公司所有者的净利润15101万元,较上年同期增长308.88%,利润的主要来源是成都30井地项目、上海中环墅等项目尾盘。银河证券表示,深长城的销售速度放缓、笋岗项目是未来亮点,预计公司2011、2012年主营收入为19.4亿元和24.9亿元;实现归属母公司股东的净利润分别为3.7亿元和4.5亿元;每股收益为1.54和1.88元,对应当前股价的市盈率分别为10倍,8倍,看好笋岗项目给公司带来的拓展机会,给予谨慎推荐投资评级。

市场人士认为,恒生A、H溢价指数为98.21,接近历史最低水平,A、H股中出现倒挂的个股有13只,有H股的A股整体加权平均价格低于其H股。近期大股东增持公司逐步增加,说明已经有股票的估值逐步接近产业资本的投资标准,再加A股市场估值逐渐回归,离底部已不遥远。

13只A+H股价格倒挂

《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示,截至昨日,沪深两市的67只A+H股中,有13只出现了A股市场和H股市场的价格倒挂现象(以最新人民币对港币汇率中间价计算),占比19.40%。

具体来看,上述13只价格倒挂股的人民币收盘价和港币收盘价(折算为人民币)分别为中国平安(47.62元,65.01元)、中国太保(601601)(21.61元,26.62元)、中国人寿(18.83元,21.67元)、青岛啤酒(35.42元,37.82元)、招商银行(13.23元,15.41元)、上海医药(601607)(17.38元,18.58元)、建设银行(4.93元,5.77元)、农业银行(2.78元,3.50元)、交通银行(5.6元,6.31元)、中国神华(28.47元,29.13元)、宁沪高速(600377)(6.21元,6.79元)、工商银行(4.42元,4.86元)和民生银行(5.75元,5.92元)。

上述个股A股收盘价对H股收盘价的折价情况分别为中国平安(-17.39元)、中国太保(-5.01元)、中国人寿(-2.84元)、青岛啤酒(-2.40元)、招商银行(-2.18元)、上海医药(-1.20元)、建设银行(-0.84元)、农业银行(-0.72元)、交通银行(-0.71元)、中国神华(-0.66元)、宁沪高速(-0.58元)、工商银行(-0.44元)和民生银行(-0.17元);折价率分别为中国平安(-26.75%)、中国太保(-18.81%)、中国人寿(-13.11%)、青岛啤酒(-6.35%)、招商银行(-14.14%)、上海医药(-6.46%)、建设银行(-14.53%)、农业银行(-20.62%)、交通银行(-11.28%)、中国神华(-2.26%)、宁沪高速(-8.54%)、工商银行(-9.08%)和民生银行(-2.95%)。

显而易见的是,上述13只价格倒挂股全部为上交所大盘蓝筹股,之所以会出现这种情况,一方面与H股市场投资者更加注重公司股票的内在价值,更加注重价值投资有关,使这些大盘蓝筹股的价值更好地反映在股价上;另一方面也与A股市场前期持续的震荡寻底有关。而这些股票之所有都是上交所大盘股,则与上证指数在跌市中的重大作用密不可分。

比较典型的是中国平安。其昨日A股股价收报47.62元,下跌0.67%,H股股价收报78.9港元,下跌2.65%,以昨日最新汇率可折算为人民币65.01元,A股股价折价17.39元,折价26.75%。招商证券(600999)认为,深发展与平安银行整合后,银行板块实现深发展的贸易融资与平安银行的中小企业优势互补,增加银保渠道销售力量,平安集团的金融综合平台效用进一步加强。维持平安“强烈推荐”评级。

除上述13家公司之外的A+H股全部都是A股股价高于H股股价,且有48只个股的溢价率超过了10%,占比全部A+H股的71.64%。其中,有洛阳玻璃(600876)(331.74%)、南京熊猫(325.34%)、仪征化纤(315.71%)、东北电气(261.62%)、昆明机床(239.62%)、创业环保(225.65%)、新华制药(000756)(220.30%)、上海石油(220.20%)、北人股份(209.36%)、重庆钢铁(174.21%)、华电国际(164.52%)、大唐发电(163.30%)、广船国际(152.59%)、南方航空(149.12%)、海信科龙(145.69%)、北辰实业(142.72%)、经纬纺机(142.52%)、山东墨龙(142.41%)、广州药业(141.50%)、上海电气(110.29%)和东方航空(101.63%)等21只A+H股的A股溢价率都超过了1倍。

化工板块整体市盈率低于2008年底部

《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示,市场各行业以昨日的最新收盘价计算的整体市盈率中,有化工、金融服务、公用事业三个行业的整体市盈率已低于2008年底部时行业的整体市盈率。而化工行业的成份股个数最多,相对比较典型。化工板块昨日的整体市盈率为18.85倍,已低于2008年底部时的23.45倍,其行业指数于4月19日以来已累计下跌12.21%,跑输同期上证指数(-10.04%)。

从行业动态上看,数据方面,日前来自中国化工网提供的数据显示,在其监测的68种化工品中,上月有39个产品呈下跌态势,占比57.4%;仅有22个产品呈上涨态势,占比32.4%。其中PTFE分散树脂、重质纯碱、轻质纯碱和烧碱的月度涨幅超过10%。而醋酸、多晶硅、环氧乙烷、液氯、醋酸乙酯、丙烷等6个产品的跌幅超过10%。政策方面,有市场消息称中国石油和化学工业联合会最新发布的化肥行业“十二五”规划指出,将控制化肥生产总量作为首要任务。同时还将推进行业技术进步、加大企业兼并重组力度,延伸行业产业链,布局上游产业,以改善行业经济效益。

从个股上看,化工行业昨日有ST金化(2.72倍)、*ST化工(3.26倍)、中国石化(9.24倍)、德美化工(9.79倍)、桐昆股份(601233)(11.04倍)、*ST得亨(13.81倍)、胜利股份(000407)(14.30倍)、浙江龙盛(600352)(15.89倍)、荣盛石化(002493)(18.14倍)、湖北宜化(000422)(19.18倍)、闰土股份(002440)(19.54倍)等公司的最新动态市盈率都在20倍以内,估值水平较低。

比较典型的是中国石化。其昨日收报8.04元,上涨了0.25%,4月19日以来累计下挫11.16%,以昨日收盘价计算的动态市盈率仅为9.24倍,远远低于2008年底部时的25.82倍。瑞银证券认为中国石化A股当前估值具吸引力,估算2011年预期企业价值/息税折旧摊销前利润倍数4.8倍、市盈率9.5倍、市净率1.4倍、企业价值/动用资本1.3倍,而2006-2010年这些倍数的平均值分别为8.6倍、21.4倍、2.8倍和2.5倍。

化工板块整体的估值水平降低与其个股的普遍超跌有很大关系。4月19日以来,化工行业有161只个股跌幅超过了10.84%,占比68.51%;超跌导致其股价处于低位,从而使估值水平降低。其中,有兄弟科技(002562)(-30.49%)、建新股份(300107)(-30.38%)、当升科技(300073)(-30.08%)、九九久(002411)(-29.42%)、山西三维(000755)(-29.40%)、德美化工(-29.39%)、新开源(300109)(-29.03%)、路翔股份(002192)(-28.09%)、红星发展(600367)(-27.99%)、*ST南风(-27.91%)、滨化股份(601678)(-27.70%)、三聚环保(300072)(-27.67%)、芭田股份(002170)(-27.24%)、*ST太化(-27.00%)、中材科技(002080)(-26.47%)、山东海龙(000677)(-26.40%)、大成股份(600882)(-26.20%)等17只个股4月19日以来的跌幅都在25%以上,远远跑输上证大盘。

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