货币政策不宜转向大幅加息

发布时间：2020-03-26 11:07:23 阅读：次来源：足球厂家

银监会日前提出，要提高对中小企业不良贷款的容忍度，这可能缓解中小企业贷款难问题。

最近，“金融大鳄”索罗斯、标普及一些西方经济学家唱空中国经济，他们担忧的核心无非是中国通胀水平及地方债务风险等等问题。这些老掉牙的观点可能让普通老百姓吓一跳，若想迫使中国经济决策当局推出矫枉过正的政策，那就未免言过其实。

毫无疑问，未来中国的通胀水平是可控的。今年５月份ＣＰＩ涨幅已超５％，这并不表示中国通胀形势的恶化，更多的是旱灾及翘尾因素等非长期性因素导致的。考虑到自去年第四季度以来数量及价格工具的多次使用，货币紧缩的叠加效果已显现，民间市场利率大幅攀升，中小企业和房地产商资金链断裂的风险正加大。在这种资金状况下，我们是否需要理性思考进一步扩大紧缩措施，甚至大幅提高利率１００个基点的重大后果？

在中小企业普遍贷款难的格局下，央行不应过度拉紧资金链条，否则容易出现中小企业大量破产，下岗工人大增的局面。对国外人士密切关注的中国恶性通胀问题，其实是杞人忧天。随着过去８个月的紧缩政策的叠加效果逐步兑现，短期超预期通胀的局面将会逐步消退，加之房市调整的开始，去杠杆化的过程已展开，因此，过度通胀问题会随即消失，最终面临的将会是温和通胀，甚至是通缩。

进一步而言，在当前政策决策处于微妙变化之时，决策者更要注意权衡利弊，避免被外人牵着鼻子走。由于中国面临的利率二元结构问题，当前看似较低的利率水平，其资金成本在民间利率上体现得非常明显。在当前环境下，宜提高通胀容忍度，更关注企业破产带来失业率的问题。毕竟，后者可能影响中国经济稳定发展的大好局面。

如果因受外界压力的影响而继续加息，那就等于是头痛医头、脚痛医脚。即使不考虑美国经济可能二次探底带来量化宽松的问题，即使不考虑中国经济仍处于复苏阶段及经济增速仍可能二次探底，单从中国利率二元结构的问题来看，亦不是通过简单加息可以解决的。关键问题是，中国金融体系需逐步实现利率市场化，降低中小企业的借贷成本，建立公正公平的市场机制和环境。

仔细分析诸多鼓吹继续大幅加息的观点，不难发现，一些专家或机构站在西方经济学的角度来观察中国的特殊性问题。

虽然大幅加息论并不可取，放缓加息也并不意味着绝对不加息。在当前市场环境下，经济结构的调整是复杂而漫长的过程，不可能通过以加息这种简单粗暴的方式，来解决当前中国经济发展过程中的深层次矛盾。

当下，市场各方更应学会理性的看待当前中国经济问题。索罗斯们并非单纯的从经济角度来看待中国经济面临的问题，更可能是站在政治角度来探讨经济话题。如果政策基调被这种舆论所诱导，那就很容易误入歧途。