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超声电子看好公司前景强烈推荐

发布时间:2019-09-12 21:58:50 阅读: 来源:足球厂家

超声电子:看好公司前景 强烈推荐

兴业证券15日发布超声电子(000823)(000823.sz)2009年年报点评,提高评级至“强烈推荐”。

公司2010 年3 月13 日公布2009 年年报。报告期内公司实现营业收入22.95 亿元,同比下降5.53%,利润总额16919 万元、归属于上市公司股东净利润11155 万元,分别比上年同期增长5.06%和1.63%;经营活动产生的净现金流为33165.6 万元,同比增长44.02%,每股收益为0.25 元,略低于兴业证券预期的0.27元。为保证公司未来发展需要,2009 年度利润不分配。

兴业证券点评如下:

(1)公司2009 年销售收入22.95 亿元,与兴业证券预期的23.1 亿元基本一致。其中,PCB 销售收入14.45亿元,同比下降7.9%,液晶显示器收入5.79 亿元,同比下降4.7%,CCL 收入3.55 亿元,同比下降5%,超声电子仪器2480 万元,同比增长3%。公司2009 年PCB 出货量79.8 万平方米,较2008 年减少7%,液晶显示器及模块出货量13.4 万平方米,同比增长3.9%,CCL 出货量324 万张(约388 万平方米),同比增长19.6%。PCB 均价从2008 年的1828 元/平方米下降到1810 元/平方米,CCL 均价从2008 年的115 元/平方米下降到91.4 元/平方米。

(2)2009 年公司综合毛利率为20.13%,较2008 年的17.68%大幅上升2.45 个百分点,主要是因为公司将部分研发费用计入管理费用。分产品来看,PCB 毛利率为20.95%,较2008 年提高2.2 个百分点,液晶显示器毛利率15.91%,提高1 个百分点,CCL 毛利率15.9%,大幅提高5.5 个百分点,超声电子仪器毛利率49.4%,保持稳定。分季度来看,四个季度的毛利率分别为18.27%、19.45%、21.66%、20.59%,4 季度毛利率的下降与原材料成本上升有关。

(3)三项费用率保持稳定:2009年三项费用率为12.48%,较2008 年提高1.46 个百分点。其中,管理费用率7.92%,提高2.3 个百分点,营业费用率2.93%,提高0.24 个百分点,财务费用率1.63%,下降1.08 个百分点。分季度来看,四个季度的三项费用率分别为15.05%、12.12%、12.29%、11.20%,其中管理费用率分别为9.53%、7.71%、8.05%、6.86%。正如前文所言,管理费用率的上升主要与研发费用计入管理费用有关,从季度趋势来看,未来几年管理费用率保持在7%

8%之间的可能性很大。

(4)值得注意的是,显示器一厂与二厂的资产总额分别增加了11%和15%,而印刷电路板一厂和二厂的总资产均下降10%左右,这说明公司为显示器一厂和二厂增添了很多设备,兴业证券判断这可能是为电容式触控屏的规模生产做准备。兴业证券预计公司2010

2012 年每股收益为0.42 元、0.58 元、0.69 元,对应的动态市盈率为26 倍、18 倍、15 倍,对应的市净率为2.72倍、2.46 倍、2.23 倍,提高评级至“强烈推荐”。

机构来源:兴业证券

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